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　　3日收盘，A股市场，中国人寿收盘24.39元、中国平安43.79元；H股市场，中国财险4.33港币、中保国际16.96港币。面对历史低价，投资者是观望还是投资？

　　中金公司周光坚持他的观点：鉴于对未来6-12个月基本面判断的不乐观，对中国人寿A股、中国平安A股、中国人保、中保国际均维持“中性”的投资评级。

　　其中，推导出中国人寿A股2008年底的合理估值为每股人民币26.40元、中国平安A股2008年底的合理估值为每股人民币40.84元、中保国际2008年底的合理估值为每股16.06港元、中国人保2008年底的合理估值为每股3.54人民币，或4.12港元。

　　对于市场比较乐观的寿险公司，周光表示未来6-12个月，寿险公司很难摆脱目前的困境。而要想解决目前困境，主要有三种可能性：大幅下调结算利率、债券收益率大幅上扬或国内股市显著上升。显然，这三种方式的实现在目前看来都有很大困难。

　　未来一两年，寿险公司投资收益率大幅上扬的可能性不大，而资金成本则毫无疑问已被抬升起来，利差将收窄并且在低位徘徊。

　　周光认为，目前，所看到的是情况刚刚开始恶化，未来6-12个月，寿险公司保单资金成本压力的问题会随着投资收益的持续低迷而进一步显现。

　　尽管长期来看，寿险公司会有一定的利润空间，但这个利润空间并非巨大，利润空间的获取更非轻而易举。

　　由此看来，目前，受到投资收益率下滑和资金成本持续上升的双重挤压，寿险公司已很难找到合理的利润空间。

　　“对财险公司而言，尽管重大自然灾害带来的赔付压力不会产生持续影响，但恶性价格竞争导致费率下滑的基本趋势却难以出现明显改观，因此，财险公司全年仍将面临亏损风险”，周光表示。

　　对于全年的业绩预测，中金公司结论比较悲观。